Anthropic komt dichter bij een beursnotering na de openbaarmaking op maandag 26 oktober 2026 van haar S-1-formulier, het document dat de Amerikaanse toezichthouder SEC vereist voor een beursintroductie. Het bedrijf plant een notering op de Nasdaq onder het symbool ANT, en de Wall Street Journal noemt een mogelijke notering vanaf de week van 16 november, met een waardering tussen 1.500 en 2.000 miljard dollar. Voor het eerst geeft het bedrijf hierin gedetailleerd inzicht in haar financiën.
Een omzet die in één jaar veertienvoudigt
In het eerste halfjaar van 2026 behaalde Anthropic een omzet van 16,3 miljard dollar, tegenover 1,16 miljard in de eerste helft van 2025 en 4,6 miljard over heel 2025. « Dat is een veertienvoudige toename ten opzichte van vorig jaar. Er is een echte versnelling, » benadrukt Jérôme Marin, oprichter van Cafétech en voormalig correspondent van Le Monde in San Francisco. Volgens de Wall Street Journal heeft het bedrijf aan haar investeerders een omzet van 16,8 miljard dollar in het derde kwartaal gemeld.
De journalist wijst echter op een vertraging. « De waardering van Anthropic rust op haar vermogen om een sterke groei vast te houden, » herinnert hij eraan. Twee factoren zouden dit traject kunnen beïnvloeden: de concurrentie van OpenAI, die volgens hem « Anthropic opnieuw zorgen baart », en die van Chinese modellen, « goedkoper en steeds vaker gebruikt als alternatief voor bepaalde taken ».
Verliezen die met voorzichtigheid gelezen moeten worden
Het nettoverlies in het eerste halfjaar van 2026 bedraagt 80,7 miljard dollar, bovenop ongeveer 42 miljard verlies in 2025. Voor Jérôme Marin is dit cijfer misleidend. Anthropic heeft converteerbare obligaties uitgegeven, effecten die investeerders kunnen omzetten in aandelen. Hoe hoger de waarde van het bedrijf, hoe meer deze effecten waard zijn, en deze waardestijging wordt geboekt als een verlies, namelijk 72,4 miljard van de 80,7 miljard in het halfjaar. « Dit is geen geld dat wegvloeit, het zijn slechts boekhoudkundige posten, » benadrukt hij.
Het operationele resultaat, dat meet « wat de activiteit kost en wat ze opbrengt », blijft negatief over het halfjaar, op -693 miljoen dollar. Het verbergt echter twee verschillende kwartalen: een verlies van ongeveer 1,7 miljard in het eerste kwartaal, gevolgd door een eerste operationele winst van 974 miljoen dollar in het tweede. Volgens het S-1-document bedroegen de compute-kosten, dat wil zeggen de rekenkracht voor het trainen en draaien van de modellen, bijna 9 miljard dollar, voor het eerst in een halfjaar waarin ze lager zijn dan de omzet. De brutomarge, die de trainingskosten niet meeneemt, steeg volgens de expert van « min 94% » in 2024 naar 40% het jaar daarop, en vervolgens naar 85%.
Het factureringsmodel speelt een rol. Abonnementen vertegenwoordigen ongeveer 20% van de omzet, tegenover 80% voor de API en grote klanten, die op gebruik worden gefactureerd. Volgens Jérôme Marin kan de marge op abonnementen laag worden, zelfs negatief, wanneer gebruikers veel verbruiken, terwijl facturering op gebruik een stabiele marge garandeert.
Een aandeelhoudersstructuur en risico’s buiten het gebruikelijke
Anthropic steunt op vijf categorieën aandelen, die Jérôme Marin « volledig atypisch » noemt. Het publiek kan A-aandelen kopen. Een F-aandeel, in handen van een vennootschap die de zeven medeoprichters groepeert, geeft hen 50,1% van de stemrechten. Het enige T-aandeel komt toe aan het Long-Term Benefit Trust, dat de meerderheid van de raad van bestuur mag aanwijzen. Beleggers die op de beurs kopen « zullen een vrij beperkte invloed op het bedrijf hebben », waarschuwt de journalist.
Het document telt bovendien 94 pagina’s met risicofactoren, tegenover een twintigtal of dertigtal normaal gesproken, met 80 verschillende risico’s. Sommige zijn klassiek, zoals concurrentie, andere minder. De politieke context krijgt een ongebruikelijke plaats: volgens Jérôme Marin legt Anthropic daarin uit dat de Trump-administratie « het bedrijf niet mag » en dat het contracten zou kunnen verliezen. Begin maart had het Pentagon het bedrijf aangemerkt als een risico voor de toeleveringsketen.
In het voorjaar leken Anthropic en OpenAI in de race om als eerste naar de beurs te gaan. Volgens Jérôme Marin heeft OpenAI haar introductie uitgesteld omdat ze nog steeds veel geld verliest. De koers van het aandeel Anthropic zal, zegt hij, « de toon zetten voor wat de volgende beursintroductie waard zal zijn ».
