Anthropic heeft het prospectus voor zijn beursgang gepubliceerd, een document van 614 pagina’s dat op 26 oktober is ingediend. Analisten, journalisten en commentatoren hebben hieruit details gehaald over de inkomsten, het personeelsbestand en de governance van het bedrijf, de maker van het Claude-model. The AI / news heeft Claude, onder toezicht van de redactie, gevraagd de meest opvallende punten te selecteren.
Inkomsten, klanten en partners
Het prospectus vermeldt dat 5 tot 7% van de inkomsten over de eerste negen maanden van 2026 afkomstig is van klanten die de gebruiksvoorwaarden van Claude niet naleefden. Het bedrijf heeft deze voorwaarden in augustus en september aangescherpt. Op de schaal van het derde kwartaal schat de nieuwsbrief OnlyCFO dit bedrag op 4 miljard dollar, uitgaande van concurrenten die Claude gebruiken om hun eigen modellen te trainen. Anthropic waarschuwt dat deze inkomstenbron zal opdrogen.
Amazon, Google en Microsoft leveren Anthropic de benodigde rekenkracht en ontvangen in ruil daarvoor een commissie op de verkoop van Claude via hun online winkels. Deze commissie vertegenwoordigt 48% van de omzet, tegenover 11% in 2023. Het S-1-document preciseert dat deze partners ook hun eigen concurrerende modellen ontwikkelen.
Het document vermeldt andere hoge ratio’s. Een klant van Anthropic geeft gemiddeld negen keer meer uit dan een jaar eerder, en elke werknemer brengt 6,6 miljoen dollar op, tegen 1,4 miljoen een jaar eerder. OnlyCFO relativeert deze cijfers echter: het gemiddelde maskeert een zeer lage uitgangsbasis, en AI is de grootste kostenpost geworden voor veel klanten, zonder dat hun inkomsten dit volgen.
Governance en risico’s
Mark Levine, financieel controleur van de stad New York, beheert pensioenen van gemeentelijke ambtenaren ter waarde van 325 miljard dollar, waaronder 7 miljoen dollar aan aandelen Anthropic. Half oktober schreef hij Dario Amodei om uitstel van de beursgang te vragen. Hij baseert zich op het prospectus, dat spreekt over ‘catastrofale of existentiële risico’s voor de mensheid’. Volgens de brief, die Reuters heeft ingezien, zou het bedrijf deze risico’s moeten aanpakken ‘in plaats van halsoverkop door te gaan naar de IPO’. Er zijn gesprekken gaande, maar uitstel is nog niet bevestigd.
In zijn column voor Bloomberg Opinion beschrijft Matt Levine de governance van Anthropic als die van een ‘kleine, sympathieke en eigenzinnige arbeiderscoöperatie, gedreven door haar missie’. De zeven oprichters behouden de meerderheid van de stemmen met één enkel aandeel, en een trust benoemt de meerderheid van de raad van bestuur.
Het prospectus vermeldt ook dat de werknemers ‘intern bekend staan als Ants’. Er zijn er 5.300, tegenover 940 eind 2024. In september is meer dan 90% van de bedrijfscode geschreven door Claude, een feit dat het bedrijf presenteert als een vooruitgang, maar tegelijk erkent het het risico om het zicht te verliezen op wat er in zijn eigen systemen gebeurt.
Gebruik en beurssymbool
Volgens het prospectus geeft een professionele gebruiker van Claude die Claude Code, de programmeertool, niet gebruikt, minder dan 75 dollar per maand uit. De 5% meest actieve gebruikers van Claude Code geven twintig keer meer uit, ongeveer 1.500 dollar per maand.
Gevraagd door Axios over de investeringsmogelijkheid, antwoordde Claude ja, ‘tegen een redelijke prijs’, en voegde toe: ‘Ik ben Claude, gemaakt door Anthropic, weeg mijn mening met dit belangenconflict in gedachten.’ GPT-6.1, het model van OpenAI, antwoordde nee, verwijzend naar de uitgavenverplichtingen, de controle die de oprichters behouden en de nog onbekende prijs.
Tot slot heeft Anthropic het symbool ANT aangevraagd bij de Nasdaq. Op de Canadese beurs CSE staat ANT echter sinds januari 2025 voor Anteros Metals, een kleine mijnbouwexploratieonderneming uit Newfoundland die in 2022 is opgericht.
