لوحة تحكم تفاعلية تتيح فهم العملية

خسارة خادعة

من هذا المبلغ، يأتي 72.4 مليار دولار من عملية محاسبية: إعادة تقييم سنداتها القابلة للتحويل، التي تزداد قيمتها مع ارتفاع قيمة الشركة. وبعد استبعاد هذا البند، تنخفض الخسارة إلى 693 مليون دولار خلال النصف الأول من العام، مقابل إيرادات بلغت 16.3 مليار دولار، مقارنة بـ 1.2 مليار دولار قبل عام. في الربع الثاني، حققت Anthropic أول ربح تشغيلي لها، بقيمة 974 مليون دولار.

إيرادات تستهلكها تكاليف الحوسبة

ومع ذلك، فإن الإيرادات تُستهلك بشكل كبير من قبل تكاليف الحوسبة، أي قوة الحوسبة اللازمة لتدريب النماذج وتشغيلها (الاستدلال). وفقًا لموقع Journal du Net، يستحوذ هذا البند على أكثر من نصف الإيرادات. وقد تنوعت Anthropic في مصادر توريدها من خلال التوقيع مع ثمانية موردين: Broadcom وSpaceXAI وGoogle وAmazon وMicrosoft وNscale وLambda وAMD. وفقًا لحسابات الموقع، تتجاوز التزاماتها التراكمية 650 مليار دولار، أي ما يعادل أربعين ضعف إيراداتها النصف سنوية. أربعة من هؤلاء الموردين، وهم SpaceXAI وAmazon وGoogle وMicrosoft، يطورون أيضًا نماذجهم الخاصة.

هامش الربح والاعتماد على SpaceX

تعلن Anthropic نفسها، في وثيقة الإدراج، أن هامش ربحها سيتقلص، حيث أن كل قدرة حوسبية جديدة تُثقل كاهل الحسابات قبل أن تولد إيرادات. كما تتوقع الشركة تباطؤًا في نموها، مع موسمية أكثر وضوحًا: حيث أدت عطلات نهاية عام 2025 إلى انخفاض إنفاق عملاء Claude بنحو 20% خلال أسبوعين.

العقد الموقع مع مجموعة إيلون ماسك هو الأكبر من حيث القيمة الشهرية، حيث يصل إلى 3.1 مليار دولار شهريًا بعد تسليم السعة بالكامل، وذلك بحلول ديسمبر 2026. ومع ذلك، يمكن إنهاؤه بإشعار مسبق مدته 90 يومًا بدءًا من عام 2027. إذا أنهت SpaceX الاتفاقية، فسيتعين على Anthropic الاستغناء عن موردها الرئيسي للحوسبة في ثلاثة أشهر فقط.

سلطة لا تُقاسم

تخطط شركة مطورة Claude لإدراج أسهمها من الفئة A في بورصة ناسداك تحت الرمز «ANT»، مع قيادة Goldman Sachs وMorgan Stanley للعملية. وقبل الإدراج مباشرة، ستُصدر Anthropic سهمًا من الفئة F، محرومًا من أي حقوق اقتصادية ومُسند إلى مؤسسيها السبعة. سيمثل هذا السهم وحده 50.1% من حقوق التصويت.