قد يستقبل السوق المالي تدفقًا غير معتاد من المستثمرين الأفراد عند الإدراج في البورصة لشركة Anthropic، مطورة عائلة نماذج Claude. وفقًا لمذكرة من Vanda Research نُشرت في 11 نوفمبر 2026، قد يحقق هؤلاء المستثمرون مشتريات صافية بحوالي 250 مليون دولار في الجلسة الأولى على ناسداك، المقررة في 19 نوفمبر. وتمثل هذه القيمة ضعف 118 مليون دولار المسجلة عند إدراج SpaceX في البورصة، وهو الرقم القياسي المرجعي الذي اعتمده المكتب.
تستعد Anthropic، المنافسة لـ OpenAI، لهذه العملية التي قد تستقطب رؤوس أموال غير معتادة من الأفراد. وفقًا لمذكرة من Vanda Research نقلتها رويترز، قد تصل هذه المشتريات الصافية إلى نحو 250 مليون دولار في أول يوم تداول. ويستند مكتب التحليل إلى سلوك المستثمرين في الإدراجات السابقة. ويقول فيراج باتيل، استراتيجي الاقتصاد الكلي في Vanda Research: «بحسب تداولات عقود الأبدية قبل الإدراج، تبدو Anthropic كإدراج قياسي للأفراد».
ومع ذلك، هذه توقعات وليست حجم تداولات فعلية. يجب أن تؤكد جلسة 19 نوفمبر مدى الطلب، في سوق يراقب تقييم شركات الذكاء الاصطناعي عن كثب.
تقييم قد يصل إلى 1400 مليار دولار
تسعى Anthropic إلى تقييم قد يصل إلى 1400 مليار دولار، وفقًا لرويترز. وهذا المستوى سيجعل الشركة من بين أكثر شركات التكنولوجيا تقييمًا في العالم.
بالنسبة للمستثمرين، يبقى السؤال المركزي هو قدرة هذه التقنيات على توليد إيرادات مستدامة. يتطلب تدريب وتشغيل نماذج اللغة، وهي أنظمة قادرة على معالجة وإنتاج النصوص، موارد حسابية ضخمة. ويجب تعويض تكاليفها بنمو الاشتراكات، والعقود المهنية، واستخدام واجهات البرمجة. لذا، يشكل التقييم المتوقع رهانًا على آفاق الشركة أكثر منه مقياسًا مباشرًا لربحيتها الحالية.
لإعداد توقعاته، استندت Vanda Research إلى نشاط العقود المالية المرتبطة بقيمة Anthropic قبل إدراجها. وتسمى هذه الأدوات عقودًا أبدية قبل الإدراج، وتتيح اتخاذ مراكز على توقعات قيمة شركة غير مدرجة بعد، دون الوصول إلى أسهمها. ويتم تداولها على منصات مثل Hyperliquid. وبحسب منطق المكتب، في الإدراجات الكبرى هذا العام، بلغ حجم تداولات الأفراد عادة حوالي خمسة أضعاف ذروة حجم العقود قبل الإدراج. وقد وصلت عقود Anthropic إلى حجم قياسي بلغ 270 مليون دولار في يوم واحد. وهذا الرقم مؤشر على اهتمام مضاربي، دون ضمان استثمار نفس المبالغ.
تشير Vanda Research أيضًا إلى أن ستة أسهم فقط سجلت مشتريات صافية من الأفراد تزيد على 250 مليون دولار في يوم واحد منذ 2024. وإذا تأكدت هذه التوقعات، ستنضم Anthropic إلى هذه المجموعة المحدودة.
سوق الذكاء الاصطناعي في مواجهة متطلبات الربحية
يأتي الاهتمام بـ Anthropic في سياق منافسة شديدة. تضاعف OpenAI وجوجل ومزودون آخرون استثماراتهم لتطوير أنظمة أكثر كفاءة وتوسيع عروضهم التجارية. يفحص المستثمرون الآن نفقات البنية التحتية، ونمو الإيرادات، واحتفاظ العملاء، وآفاق الهامش، وليس فقط الجودة التقنية للنماذج.
بالنسبة للشركات المستخدمة، يعتمد تبني Claude على القيمة الاقتصادية للمشاريع المنفذة، ومتطلبات الأمان، وتكاليف التشغيل. قد يعزز تزايد العقود المهنية توقعات النمو، في حين قد تؤثر عمليات النشر الأقل ربحية من المتوقع على آفاق المزود.
لذا ستُراقب الجلسة الأولى للتداول على عدة مستويات: طلب الأفراد، استقرار السعر، التقييم المعتمد، وتصور الإمكانات الاقتصادية للذكاء الاصطناعي التوليدي. وتظل الـ 250 مليون دولار التي قدمتها Vanda Research في هذه المرحلة مجرد تقدير.
