En el tercer trimestre de 2026, Alphabet, Amazon y Meta vieron su flujo de caja libre caer por debajo de cero o tuvieron que endeudarse masivamente para financiar sus infraestructuras de IA. Microsoft se mantiene positivo en 18.600 millones de dólares, apoyándose, entre otras cosas, en el arrendamiento. El flujo de caja libre corresponde al dinero que queda después de los gastos de explotación y las inversiones.
En Alphabet, la matriz de Google, las cuentas del tercer trimestre, publicadas el 28 de octubre, muestran una brecha entre la explotación, que ingresó 42.300 millones de dólares, y las inversiones, que absorbieron 51.400 millones. El flujo resulta, por tanto, en menos 9.100 millones, tras menos 5.900 millones en el segundo trimestre. En doce meses móviles, se mantiene positivo, en 19.700 millones. El grupo captó 49.600 millones de dólares en acciones y acciones preferentes convertibles obligatoriamente en junio, y luego 28.700 millones en bonos en el tercer trimestre. También cesó la recompra de sus propios títulos: 11.500 millones de julio a septiembre de 2025, nada en los mismos meses de 2026.
Microsoft financia sus servidores con sus ingresos
El mismo día, los resultados de Microsoft para su primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, cerrado el 30 de septiembre, mostraban una situación inversa. La explotación reportó 58.000 millones de dólares y las compras de equipos costaron 39.400 millones, lo que deja 18.600 millones de flujo libre. Amy Hood, su directora financiera, prevé un flujo positivo para el ejercicio.
Esta cifra tiene, sin embargo, un límite, que la directiva mencionó ella misma durante la conferencia del 28 de octubre: «Existe una forma de financiación llamada arrendamiento, y la utilizamos como un vehículo.» Los 45.200 millones de inversiones mostrados incluyen 7.400 millones de arrendamientos financieros. Amy Hood indicó que Microsoft «aún no» había recurrido al mercado de bonos, y que acudiría a «fuentes de financiación adicionales» cuando lo considerara oportuno.
Amazon se endeuda, Meta se mantiene en cero
En Amazon, publicada el 29 de octubre, la explotación ingresó 42.400 millones de dólares en el trimestre, por 77.300 millones en compras de equipos. Una vez deducidos 1.400 millones por cesiones y ayudas, faltan unos 33.500 millones, un cálculo realizado por ActuIA. El grupo captó 48.100 millones de deuda a largo plazo en el trimestre, que alcanza ahora 173.100 millones, frente a 65.600 millones a finales de 2025. Amazon mantiene además una previsión de unos 220.000 millones de inversiones en 2026.
Meta, cuyos resultados se publicaron ya el 21 de octubre, muestra un flujo negativo de 2.100 millones, frente a 10.600 millones positivos un año antes. El grupo no se endeudó en el trimestre, pero su deuda a largo plazo aumentó en 22.000 millones desde diciembre. Su previsión de inversiones para 2026 se ajusta entre 135.000 y 145.000 millones.
Clientes que esperan capacidad
Microsoft también rebajó su previsión para el año civil, a unos 170.000 millones de dólares frente a los 175.000 de julio. El trimestre debía superar los 50.000 millones de inversiones y se detuvo en 45.200 millones, porque «algunas entregas de capacidad de terceros previstas para el primer trimestre se retrasaron», según Amy Hood, quien añade: «La demanda de los clientes sigue superando la oferta disponible.» Su cartera de pedidos alcanza los 677.000 millones de dólares en contratos comerciales pendientes de ejecutar, un aumento del 73 % en un año.
Según el Wall Street Journal, AWS, Google y Microsoft proporcionaron a Anthropic menos capacidad de la que el editor de Claude solicitaba. En Alphabet, la directora financiera Anat Ashkenazi menciona un «entorno restringido por la oferta», ya que Google utiliza desde finales de septiembre cálculo de terceros, a costa de una presión sobre los márgenes a corto plazo, según una transcripción de la conferencia publicada por The Singju Post. Alphabet mantiene su previsión para 2026 entre 195.000 y 205.000 millones de dólares, y Anat Ashkenazi declaró: «Seguimos previniendo un aumento significativo de nuestras inversiones en 2027.»
