No terceiro trimestre de 2026, a Alphabet, a Amazon e a Meta viram o seu fluxo de caixa livre cair abaixo de zero ou tiveram de contrair empréstimos massivos para financiar as suas infraestruturas de IA. A Microsoft mantém-se positiva em 18,6 mil milhões de dólares, apoiando-se nomeadamente no arrendamento. O fluxo de caixa livre corresponde ao dinheiro que resta após as despesas operacionais e os investimentos.
Na Alphabet, a empresa-mãe da Google, as contas do terceiro trimestre, publicadas a 28 de outubro, mostram um desfasamento entre a operação, que recebeu 42,3 mil milhões de dólares, e os investimentos, que absorveram 51,4 mil milhões. O fluxo resulta, portanto, em menos 9,1 mil milhões, após menos 5,9 mil milhões no segundo trimestre. Em doze meses móveis, mantém-se positivo, em 19,7 mil milhões. O grupo captou 49,6 mil milhões de dólares em ações e em ações preferenciais obrigatoriamente conversíveis em junho, e depois 28,7 mil milhões em obrigações no terceiro trimestre. Também deixou de recomprar os seus próprios títulos: 11,5 mil milhões de julho a setembro de 2025, nada nos mesmos meses de 2026.
A Microsoft financia os seus servidores com as suas receitas
No mesmo dia, os resultados da Microsoft para o seu primeiro trimestre do exercício de 2027, encerrado a 30 de setembro, apresentavam uma situação inversa. A operação rendeu 58 mil milhões de dólares e as compras de equipamentos custaram 39,4 mil milhões, o que deixa 18,6 mil milhões de fluxo livre. Amy Hood, a sua diretora financeira, prevê um fluxo positivo no exercício.
Este número tem, no entanto, um limite, que a dirigente mencionou ela própria na conferência de 28 de outubro: «Existe uma forma de financiamento chamada arrendamento, e nós usamo-la como um veículo.» Os 45,2 mil milhões de investimentos apresentados incluem 7,4 mil milhões de arrendamentos financeiros. Amy Hood indicou que a Microsoft «ainda não» tinha recorrido ao mercado obrigacionista, e que recorreria a «fontes de financiamento adicionais» quando o considerasse interessante.
A Amazon contrai empréstimos, a Meta mantém-se a zero
Na Amazon, publicada a 29 de outubro, a operação recebeu 42,4 mil milhões de dólares no trimestre, para 77,3 mil milhões em compras de equipamentos. Uma vez deduzidos 1,4 mil milhões de alienações e apoios, faltam cerca de 33,5 mil milhões, um cálculo efetuado pela ActuIA. O grupo captou 48,1 mil milhões de dívida de longo prazo no trimestre, que atinge agora 173,1 mil milhões, contra 65,6 mil milhões no final de 2025. A Amazon mantém, além disso, uma previsão de cerca de 220 mil milhões de investimentos em 2026.
A Meta, cujos resultados foram publicados já a 21 de outubro, apresenta um fluxo negativo de 2,1 mil milhões, contra 10,6 mil milhões positivos um ano antes. O grupo não contraiu qualquer empréstimo no trimestre, mas a sua dívida de longo prazo aumentou 22 mil milhões desde dezembro. A sua previsão de investimentos para 2026 foi apertada para entre 135 e 145 mil milhões.
Clientes que aguardam capacidade
A Microsoft também baixou a sua previsão para o ano civil, para cerca de 170 mil milhões de dólares contra 175 em julho. O trimestre deveria ultrapassar os 50 mil milhões de investimentos e ficou-se pelos 45,2, porque «algumas entregas de capacidade de terceiros previstas para o primeiro trimestre foram atrasadas», segundo Amy Hood, que acrescenta: «A procura dos clientes continua a exceder a oferta disponível.» O seu portefólio de encomendas atinge 677 mil milhões de dólares em contratos comerciais por executar, um aumento de 73% em relação ao ano anterior.
Segundo o Wall Street Journal, a AWS, a Google e a Microsoft forneceram à Anthropic menos capacidade do que a editora de Claude solicitava. Na Alphabet, a diretora financeira Anat Ashkenazi fala de um «ambiente condicionado pela oferta», com a Google a utilizar desde finais de setembro computação de terceiros, ao preço de uma pressão sobre as margens a curto prazo, de acordo com uma transcrição da conferência publicada por The Singju Post. A Alphabet mantém a sua previsão para 2026 entre 195 e 205 mil milhões de dólares, e Anat Ashkenazi declarou: «Prevemos ainda um aumento significativo dos nossos investimentos em 2027.»
